Mysteel月報：9月焊管供需或迎來明顯修復
發布時間：2022-09-22
來源：河北天創管業有限公司
概述：回顧8月焊管市場，價格整體呈現高位窄幅震蕩格局，較其他品種有明顯的抗跌性。從基本面來看，8月焊管供需延續弱勢格局，供給方面，焊管產量較7月出現進一步的收縮，但管廠及社會庫存增幅明顯，需求端則延續6、7月份的頹勢，全國日均成交再次刷新年后以來新低，市場交投氛圍降至冰點，而原料市場維持高價格、高利潤、低庫存的情況仍未轉變，焊管加工行業也成了目前多數制造企業經營困境的縮影。展望9月焊管市場，市場對需求的渴望仍存，“金九銀十”成色如何？筆者從價格、供需及原料角度出發對近期市場做簡要總結，并對8月焊管價格走勢作推演預判。
一、價格與利潤情況
1、上有阻力下有支撐 價格窄幅震蕩
8月焊管價格高位震蕩運行，波動幅度較小。截止8月31日，4寸*3.75mm焊管全國均價報5980元/噸，較月初上漲30元/噸，年同比上漲1761元/噸，價格仍處于歷史高位水平；從波動幅度來看，8月焊管最高價與最低價差僅為60元/噸，基本處于平穩運行狀態，為今年除2月外波動最小的月份。
2、價差明顯收窄 焊管與鍍鋅管利潤走勢分化
從焊管與鍍鋅管價差來看，8月焊管與鍍鋅管價差大幅收縮，截至9月31日，天津市場焊管與鍍鋅管價差為550元/噸，與月初相比收縮150元/噸。
從利潤來看，8月焊管利潤快速修復，鍍鋅管利潤仍在盈虧邊緣。截至8月30日，焊管訂貨利潤空間為120元/噸，月環比增加320元/噸，年同比增加80元/噸；鍍鋅管訂貨利潤為13元/噸，月環比增加151元/噸，年同比下降185元/噸。由此看來，焊管與鍍鋅管利潤出現了明顯的分化，焊管市場利潤明顯好于鍍鋅管。
二、供給端
1、生產效益差 管廠低產保鍍鋅
從我網對國內29家主流管廠調研數據來看，8月國內焊管產量降至春節以來的冰點，數據顯示，8月樣本企業焊管產量為138.7萬噸，環比下降11.5%，同比下降20.3%；鍍鋅管產量為101.3萬噸，環比下降10.7%，同比下降18.3%。由此來看，焊管、鍍鋅管產量均出現明顯下降，從焊鍍比數據來看，鍍鋅管產量占比明顯提高。
管廠產量持續下降，一方面長期受帶鋼成本過高的影響，管廠恐高情緒下對于原料采購也較為謹慎；另一方面，下游資金持續緊張，且8月受天氣及疫情因素的影響，需求表現較差，導致管廠的生產積極性較低。
2、廠庫社庫齊增 庫存高壓持續
庫存方面，8月管廠庫存較7月出現大幅增長，社會庫存則小幅波動。截至8月27日，焊管管廠庫存為73.91萬噸，環比增加1.87萬噸，焊管社會庫存為91.2萬噸，環比減少0.02萬噸。
進入8月，在管廠產量維持低位運行的情況下，管廠庫存出現明顯增長，庫存壓力同時也導致了管廠被迫壓減產量，與此同時，焊管價格也受此影響上下波動幅度大大收窄。
三、多因素制約需求 成交量再創年后新低
8月焊管需求延續7月以來的弱勢狀態，并再次刷新5月以來的新低。從我網對178家國內焊管貿易企業成交量調研顯示，8月國內焊管月度日均成交量為17576噸，環比下降1.6%，同比下降16.1%。
焊管需求逐步轉弱，一方面，價格處于高位對需求制約仍較為明顯，同時，下游資金問題對需求的釋放也帶來一定的制約；另一方面，江蘇、河南等地疫情及多地臺風暴雨對需求釋放也帶來較大的影響。
四、原料端
1、帶鋼庫存加速下降 供應持續趨緊
8月國內帶鋼供應小幅收緊。從我網調研數據顯示，帶鋼產能利用率較上月小幅下滑，但同比降幅高達20.3%，帶鋼供應量維持相對緊張狀態；同時，唐山地區帶鋼社會庫存呈現加速下降態勢，庫存水平降至年內低位，說明目前管廠產量維持低位的情況下，帶鋼供應仍較為緊缺。
2、管帶價差明顯修復
管帶價差由負轉正，且出現明顯修復。從8月管帶價差表現來看，整體呈現前低后高態勢，截止8月31日，管帶價差為280元/噸，月環比增加220元/噸，年同比增加140元/噸，幾乎達到了近年來管帶差同期最高水平。究其原因，對于管廠而言，焊管的出廠利潤低于鍍鋅管，因此管廠在生產上更愿意保證鍍鋅管產量，從而導致了市場焊管資源相對緊張，價格也明顯強于鍍鋅管。
3、卷帶差回正
從本月價格表現來看，熱卷與帶鋼價格均出現了小幅向下調整，但熱卷抗跌性明顯強于帶鋼，卷帶差也在8月全月維持正值。截止8月31日，唐山地區卷帶差為40元/噸，較上月同期擴大60元/噸。
五、進口微增 出口明顯下滑
據海關數據顯示，2021年7月我國焊管進口量為2.1萬噸，環比增長17.3%，同比增長2.9%；2021年7月我國焊管出口量為29.8萬噸，環比下降10.5%，同比下降3.9%。2021年1-7月我國凈出口量為210.1萬噸，同比增長6.1%。
整體來看，7月份我國焊管出口環比出現明顯下滑，焊管進口量則出現小幅增長。由此來看，出口退稅稅率調整對焊管出口的制約逐步開始顯現。
六、9月市場展望
整體來看，8月焊管市場供需形勢延續弱勢格局。焊管產量維持低位情況下，庫存壓力明顯增加，而需求方面受疫情、臺風及價格等因素影響仍無明顯增量，焊管市場整體表現冷清。
對于9月焊管市場，筆者認為焊管價格或呈現高位震蕩格局，上漲與下跌空間均較為有限。筆者從以下幾個角度進行推演：
從價格角度來看，焊管價格水平處于歷史高位，雖然8月焊管市場呈現供需雙弱，但月均價卻呈現小幅上移態勢，高價低利潤情況下，不利于管廠擴大生產，同時也制約下游需求釋放，加之政策高壓，從價格本身角度來看，上漲空間或非常有限。
從供應角度來看，9月供給端或有一定的修復空間，從管廠角度而言，目前帶鋼價格仍處于絕對高位，雖然資源較為緊張，但微薄的利潤下，自主增產的意愿并不強，但鑒于臨近9月旺季，近期管廠出貨情況好轉，管廠被動增產的可能性較大。
從需求角度來看，8月底黑色系期貨大幅反彈為“金九銀十”傳統旺季打響第一槍，從近幾日的焊管成交量統計數據來看，需求已經出現了明顯的回暖跡象，日成交量接近去年同期水平，由此來看，9月需求將大概率有所回暖，而需求增量空間則需關注下游企業資金問題是否能有所緩解。
從原料角度來看，目前帶鋼庫存加速下滑，帶鋼產能利用率維持低位，若管廠擴大生產，原料短缺問題將持續存在，筆者認為雖然帶鋼利潤空間較大，但帶鋼價格對管材價格仍有較強支撐。
從宏觀角度來看，大宗商品價格居高不下給下游制造企業正常經營帶來較大的影響，近日國務院常務會議提出加大對中小微企業支持力度，因此在制造業PMI接近榮枯線的背景下，未來幾個月，政策支持下中小企業資金問題或有一定程度緩解，下游需求或有所提振；同時，今年地方債發行仍有較大額度，在此預期下，基建領域或能帶來一定的增量需求。但從另一角度來看，若價格出現明顯上漲，政策干預的風險則會加大。
一、價格與利潤情況
1、上有阻力下有支撐 價格窄幅震蕩
8月焊管價格高位震蕩運行，波動幅度較小。截止8月31日，4寸*3.75mm焊管全國均價報5980元/噸，較月初上漲30元/噸，年同比上漲1761元/噸，價格仍處于歷史高位水平；從波動幅度來看，8月焊管最高價與最低價差僅為60元/噸，基本處于平穩運行狀態，為今年除2月外波動最小的月份。
2、價差明顯收窄 焊管與鍍鋅管利潤走勢分化
從焊管與鍍鋅管價差來看，8月焊管與鍍鋅管價差大幅收縮，截至9月31日，天津市場焊管與鍍鋅管價差為550元/噸，與月初相比收縮150元/噸。
從利潤來看，8月焊管利潤快速修復，鍍鋅管利潤仍在盈虧邊緣。截至8月30日，焊管訂貨利潤空間為120元/噸，月環比增加320元/噸，年同比增加80元/噸；鍍鋅管訂貨利潤為13元/噸，月環比增加151元/噸，年同比下降185元/噸。由此看來，焊管與鍍鋅管利潤出現了明顯的分化，焊管市場利潤明顯好于鍍鋅管。
二、供給端
1、生產效益差 管廠低產保鍍鋅
從我網對國內29家主流管廠調研數據來看，8月國內焊管產量降至春節以來的冰點，數據顯示，8月樣本企業焊管產量為138.7萬噸，環比下降11.5%，同比下降20.3%；鍍鋅管產量為101.3萬噸，環比下降10.7%，同比下降18.3%。由此來看，焊管、鍍鋅管產量均出現明顯下降，從焊鍍比數據來看，鍍鋅管產量占比明顯提高。
管廠產量持續下降，一方面長期受帶鋼成本過高的影響，管廠恐高情緒下對于原料采購也較為謹慎；另一方面，下游資金持續緊張，且8月受天氣及疫情因素的影響，需求表現較差，導致管廠的生產積極性較低。
2、廠庫社庫齊增 庫存高壓持續
庫存方面，8月管廠庫存較7月出現大幅增長，社會庫存則小幅波動。截至8月27日，焊管管廠庫存為73.91萬噸，環比增加1.87萬噸，焊管社會庫存為91.2萬噸，環比減少0.02萬噸。
進入8月，在管廠產量維持低位運行的情況下，管廠庫存出現明顯增長，庫存壓力同時也導致了管廠被迫壓減產量，與此同時，焊管價格也受此影響上下波動幅度大大收窄。
三、多因素制約需求 成交量再創年后新低
8月焊管需求延續7月以來的弱勢狀態，并再次刷新5月以來的新低。從我網對178家國內焊管貿易企業成交量調研顯示，8月國內焊管月度日均成交量為17576噸，環比下降1.6%，同比下降16.1%。
焊管需求逐步轉弱，一方面，價格處于高位對需求制約仍較為明顯，同時，下游資金問題對需求的釋放也帶來一定的制約；另一方面，江蘇、河南等地疫情及多地臺風暴雨對需求釋放也帶來較大的影響。
四、原料端
1、帶鋼庫存加速下降 供應持續趨緊
8月國內帶鋼供應小幅收緊。從我網調研數據顯示，帶鋼產能利用率較上月小幅下滑，但同比降幅高達20.3%，帶鋼供應量維持相對緊張狀態；同時，唐山地區帶鋼社會庫存呈現加速下降態勢，庫存水平降至年內低位，說明目前管廠產量維持低位的情況下，帶鋼供應仍較為緊缺。
2、管帶價差明顯修復
管帶價差由負轉正，且出現明顯修復。從8月管帶價差表現來看，整體呈現前低后高態勢，截止8月31日，管帶價差為280元/噸，月環比增加220元/噸，年同比增加140元/噸，幾乎達到了近年來管帶差同期最高水平。究其原因，對于管廠而言，焊管的出廠利潤低于鍍鋅管，因此管廠在生產上更愿意保證鍍鋅管產量，從而導致了市場焊管資源相對緊張，價格也明顯強于鍍鋅管。
3、卷帶差回正
從本月價格表現來看，熱卷與帶鋼價格均出現了小幅向下調整，但熱卷抗跌性明顯強于帶鋼，卷帶差也在8月全月維持正值。截止8月31日，唐山地區卷帶差為40元/噸，較上月同期擴大60元/噸。
五、進口微增 出口明顯下滑
據海關數據顯示，2021年7月我國焊管進口量為2.1萬噸，環比增長17.3%，同比增長2.9%；2021年7月我國焊管出口量為29.8萬噸，環比下降10.5%，同比下降3.9%。2021年1-7月我國凈出口量為210.1萬噸，同比增長6.1%。
整體來看，7月份我國焊管出口環比出現明顯下滑，焊管進口量則出現小幅增長。由此來看，出口退稅稅率調整對焊管出口的制約逐步開始顯現。
六、9月市場展望
整體來看，8月焊管市場供需形勢延續弱勢格局。焊管產量維持低位情況下，庫存壓力明顯增加，而需求方面受疫情、臺風及價格等因素影響仍無明顯增量，焊管市場整體表現冷清。
對于9月焊管市場，筆者認為焊管價格或呈現高位震蕩格局，上漲與下跌空間均較為有限。筆者從以下幾個角度進行推演：
從價格角度來看，焊管價格水平處于歷史高位，雖然8月焊管市場呈現供需雙弱，但月均價卻呈現小幅上移態勢，高價低利潤情況下，不利于管廠擴大生產，同時也制約下游需求釋放，加之政策高壓，從價格本身角度來看，上漲空間或非常有限。
從供應角度來看，9月供給端或有一定的修復空間，從管廠角度而言，目前帶鋼價格仍處于絕對高位，雖然資源較為緊張，但微薄的利潤下，自主增產的意愿并不強，但鑒于臨近9月旺季，近期管廠出貨情況好轉，管廠被動增產的可能性較大。
從需求角度來看，8月底黑色系期貨大幅反彈為“金九銀十”傳統旺季打響第一槍，從近幾日的焊管成交量統計數據來看，需求已經出現了明顯的回暖跡象，日成交量接近去年同期水平，由此來看，9月需求將大概率有所回暖，而需求增量空間則需關注下游企業資金問題是否能有所緩解。
從原料角度來看，目前帶鋼庫存加速下滑，帶鋼產能利用率維持低位，若管廠擴大生產，原料短缺問題將持續存在，筆者認為雖然帶鋼利潤空間較大，但帶鋼價格對管材價格仍有較強支撐。
從宏觀角度來看，大宗商品價格居高不下給下游制造企業正常經營帶來較大的影響，近日國務院常務會議提出加大對中小微企業支持力度，因此在制造業PMI接近榮枯線的背景下，未來幾個月，政策支持下中小企業資金問題或有一定程度緩解，下游需求或有所提振；同時，今年地方債發行仍有較大額度，在此預期下，基建領域或能帶來一定的增量需求。但從另一角度來看，若價格出現明顯上漲，政策干預的風險則會加大。
下一條：中國鋼鐵工業碳達峰及低碳轉型路徑
